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　　中金发布研报称，上调中国民航信息网罗（00696）2025和2026年净利润10.7%和8.9%至23.27、25.81亿元姐妹花 av，主淌若上调了部分基于名堂收费的业务收入。现时股价对应13.2、11.7倍2025、2026年市盈率。看护跑赢行业评级，该行上调公司见地价（P/E估值法）15%至13港元，对应15倍2025年市盈率，较现时股价有16.5%的上行空间。

　　中金主要不雅点如下：

　　公司公布2024年功绩

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　　收入88.23亿元，同比增长26%；归母净利润20.74亿元，同比增长48%，公司功绩妥当市集预期。2H24收入47.81亿元，同比增长30%，环比增长18%；净利润7.07亿元，同比增长256%，环比下滑48%。董事会提议派发股息每鼓吹说念主民币0.239元（含税），即2024年归母净利润的34%，同期，公司董事会提议将公司派息策略调遣为：一般每年以现款表情派发一次年度末期股息，现款股息总金额约占母公司以前净利润35%~45%（此前为30%~40%）。

　　系统集成、技巧处事等多个业务进展亮眼

　　公司2H24AIT业求已毕收入20.54亿元，同比增长5%，其中总订座量同比增长13%，单价同比下滑7%至5.4元/座，下行幅度略高于该行预期。除AIT业务外，2H24公司多个业务增速进展亮眼：系统集成同比增长79%，主要由于达到齐备验收据件的名堂限度及数目同比增多；技巧撑捏及家具收入同比增长110%，主要由于客户IT处事需求增多及家具拓展所致。结算及计帐处事、数据网罗处事同比离别增长20%、32%，亦高于订座量增速。

　　2H24规划本钱同比飞腾25.5%

　　公司2H24本钱飞腾主要由于1）东说念主工本钱同比飞腾15%，全年同比飞腾21%；2）折旧摊销同比增长31%，主要由于研发开销结转至无形财富所致；3）集成业务销售本钱同比增长180%。2H24公司计提信用减值失掉1.80亿元，同比减少2.42亿元。

　　发展趋势

　　业务量捏续稳步成立，提议预防外航外线进展。字据公司运营数据公告，2025年1~2月公司内航内线、内航外线、外航外线解决量同比离别+3%/+29%/-21%，离别成立至2019年同期的119%/94%/45%。该行觉得公司外航外线成立此前受到飞行领略、国际航司供需干系垂死等成分影响，部分红分在2025年或有望缓解，提议预防该部分业务量后续成立进展。

　　风险：民航需求不足预期；本钱增长高于预期；大额减值准备计提。

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